20230423-文化传媒-传媒行业周报：4月国产游戏版号发放，关注AI应用方向及Q1业绩高增长标的-海通证券

核心结论

传媒行业周报：4月国产游戏版号发放，关注AI应用方向及Q1业绩高增长标的 ## 报告主旨 本报告为海通证券发布的传媒行业周报（2023年4月23日），聚焦4月国产游戏版号发放对行业的影响，同时关注AI应用方向的投资机会及2023年Q1业绩高增长标的。

关键数据：# 传媒行业周报：4月国产游戏版号发放，关注AI应用方向及Q1业绩高增长标的 ## 报告主旨 本报告为海通证券发布的传媒行业周报（2023年4月23日），聚焦4月国产游戏版号发放对行业的影响，同时关注AI应用方向的投资机会及2023年Q1业绩高增长标的。

核心数据表

AI 结构化摘要

传媒行业周报：4月国产游戏版号发放，关注AI应用方向及Q1业绩高增长标的

报告主旨

本报告为海通证券发布的传媒行业周报（2023年4月23日），聚焦4月国产游戏版号发放对行业的影响，同时关注AI应用方向的投资机会及2023年Q1业绩高增长标的。报告覆盖A股及港股传媒板块的市场表现、游戏行业动态、重点公司业绩跟踪，并对AI+应用、游戏出海等方向给出投资建议。报告认为，在版号常态化发放和AI技术赋能的双重驱动下，传媒板块具备结构性配置价值，建议关注业绩确定性强的龙头标的。

市场表现回顾

• 2023年4月14日至4月21日期间，A股传媒板块下跌4.66%，同期沪深300指数下跌1.45%，板块表现弱于大盘；港股通互联网指数（KWEB）下跌3.7%，恒生科技指数下跌1.3%，中概互联网指数下跌4.6%
• 个股方面，IGG逆势上涨26.13%，表现突出；三七互娱、世纪华通等游戏龙头跌幅相对较小；部分中小市值游戏公司跌幅超过10%，板块内部分化明显
• 从估值角度看，传媒板块整体市盈率处于历史中低位水平，部分游戏龙头公司估值已具备安全边际，但市场对Q1业绩兑现能力仍存分歧

游戏版号与行业动态

• 2023年4月国产游戏版号正式发放，共计86款游戏获批，其中移动游戏占374款中的绝大多数（1/2/3月分别获批88/87/113款），版号发放节奏常态化利好游戏行业供给端改善
• 从iOS畅销榜表现看，4月17日至4月21日期间，《王者荣耀》《和平精英》等头部产品稳居前列；三七互娱《Puzzles & Survival》在海外市场表现稳健，Fate/Grand Order等二次元产品排名持续攀升
• 多家游戏公司新游储备丰富，2023年内有望陆续上线，叠加版号常态化，行业供给端拐点已现，预计下半年产品周期将驱动业绩逐步释放

AI应用与投资主线

• 报告强调AI应用方向为当前传媒板块核心投资主线，重点覆盖AI+游戏、AI+内容创作、AI+营销等细分领域，认为AIGC技术将显著降低内容生产成本并提升创作效率
• 建议关注两类标的：一是具备IP储备和内容壁垒的公司，AI技术可放大其内容变现能力；二是积极布局AI工具链、有望受益于技术红利的平台型企业
• 报告指出，AI+应用落地节奏是后续板块估值提升的关键变量，需跟踪各公司AI产品的研发进展及商业化进度

重点公司业绩跟踪

• 2023Q1某游戏龙头公司实现营收144.8亿元，同比增长13.2%，较2021年同期增长12.3%；净利润43亿元，同比增长3.6%，对应EPS为3.37元，同比增长9.3%，业绩增长稳健
• 报告认为，Q1业绩高增长标的具备以下特征：核心产品流水稳定、新游贡献增量收入、海外市场拓展成效显著、ARPU值持续提升
• 建议关注业绩确定性强、估值合理的游戏龙头及AI应用布局领先的标的，同时提示部分公司Q1业绩不及预期的风险

投资建议与风险提示

• 维持传媒行业"优于大市"评级，重点推荐游戏板块龙头及AI应用方向标的，建议关注Q1业绩高增长且具备产品周期的公司
• 风险因素包括：游戏版号发放节奏不及预期、新游上线表现低于预期、AI技术应用落地进度缓慢、行业监管政策变化、市场竞争加剧导致买量成本上升等

关键结论

• 4月国产游戏版号发放86款，版号常态化趋势确立，行业供给端拐点已现，游戏板块基本面有望逐季改善
• AI应用是当前传媒板块最核心的投资主线，AIGC技术对内容生产的效率提升具有深远影响，建议重点布局AI+游戏及AI+内容方向
• 2023Q1业绩高增长标的具备较强确定性，建议关注核心产品流水稳定、海外拓展成效显著、ARPU持续提升的龙头公司
• 板块短期承压主要受市场情绪影响，中长期配置价值凸显，估值处于历史中低位，建议逢低布局
• 风险提示：版号政策波动、新游表现不及预期、AI商业化落地进度低于预期、监管政策变化等

常见问题