20230423-休闲服务-社会服务行业投资策略周报：五一预定旺盛，关注出行链机会、AI+消费场景-财通证券

核心结论

报告主旨概述 本报告为财通证券发布的社会服务行业投资策略周报，聚焦2023年五一假期旅游市场预订情况与出行链投资机会。

关键数据：## 报告主旨概述 本报告为财通证券发布的社会服务行业投资策略周报，聚焦2023年五一假期旅游市场预订情况与出行链投资机会。

核心数据表

AI 结构化摘要

报告主旨概述

本报告为财通证券发布的社会服务行业投资策略周报，聚焦2023年五一假期旅游市场预订情况与出行链投资机会。报告指出，随着疫情防控政策优化调整，居民出行需求集中释放，五一假期旅游预订数据表现旺盛，酒店、景区、餐饮等细分领域景气度持续回升。同时，报告关注AI技术在消费场景中的应用落地，认为AI+消费有望成为行业新的增长点。整体来看，行业基本面持续改善，建议投资者关注出行链相关标的及AI赋能消费场景的投资主线。

市场行情与估值回顾

• 报告期内社会服务板块整体表现平稳，估值水平处于历史中位区间，PE（2023E）与PEG（2023E）的估值散点图显示板块内部分化明显，部分龙头标的具备较高性价比
• 从历史估值分位看，板块当前估值较2022年低点有所修复，但仍未达到历史高位，具备一定安全边际
• 行业指数走势与沪深300对比显示，社会服务板块近期超额收益有所收窄，但中长期配置价值依然突出

五一假期预订数据跟踪

• 五一假期临近，旅游产品预订量同比大幅增长，机票、酒店、景区门票等核心品类预订热度持续攀升，部分热门目的地酒店预订率已超2019年同期水平
• 出境游有序恢复，东南亚、日韩等短途出境线路预订回暖明显，长线出境游仍受航班运力恢复节奏制约
• 本地游、周边游与跨省游并行复苏，自驾游、亲子游等细分场景需求旺盛，带动相关产业链公司业绩预期上修

出行链投资机会分析

• 酒店板块：受益于商旅及休闲需求双重修复，头部连锁酒店RevPAR持续回升，加盟扩张逻辑不变，龙头公司业绩弹性可期
• 景区板块：自然景区客流恢复领先，人工景区及主题公园受益于节假日效应，二次消费及IP变现能力成为估值提升关键
• 餐饮与免税：餐饮连锁化率提升趋势延续，同店销售边际改善；免税板块受出入境客流恢复带动，销售额环比持续增长

AI+消费场景应用前景

• AI技术正加速渗透旅游、餐饮、教育等消费服务场景，智能客服、个性化推荐、内容生成等应用逐步落地，有望提升运营效率与用户体验
• 头部平台企业积极布局大模型在酒旅预订、行程规划等环节的应用，AI或成为行业降本增效的重要工具
• 建议关注具备数据积累与场景入口优势的公司，AI赋能有望带来估值重塑机会

关键结论

• 五一假期预订数据旺盛，出行链景气度确定性较高，建议积极配置酒店、景区、餐饮等细分龙头
• 板块估值仍处合理区间，部分标的具备业绩与估值双升空间，可逢低布局
• AI+消费场景处于落地初期，主题性机会值得关注，但需甄别实际业绩贡献节奏
• 中长期看，出行需求持续释放与供给端格局优化将共同支撑行业盈利改善，维持行业"增持"评级

常见问题