20230425-文化传媒-传媒：世纪天鸿：业绩持续高速增长，“AI+教育”构建第二增长曲线-天风证券

核心结论

世纪天鸿：业绩持续高速增长，“AI+教育”构建第二增长曲线 ## 报告主旨 本报告由天风证券发布，聚焦世纪天鸿（股票代码待确认）在教育出版领域的业绩表现与战略布局。

关键数据：# 世纪天鸿：业绩持续高速增长，“AI+教育”构建第二增长曲线 ## 报告主旨 本报告由天风证券发布，聚焦世纪天鸿（股票代码待确认）在教育出版领域的业绩表现与战略布局。

核心数据表

AI 结构化摘要

世纪天鸿：业绩持续高速增长，“AI+教育”构建第二增长曲线

报告主旨

本报告由天风证券发布，聚焦世纪天鸿（股票代码待确认）在教育出版领域的业绩表现与战略布局。报告指出，公司2022年及2023年一季度业绩持续高速增长，核心主业稳健发展，同时公司积极布局“AI+教育”领域，依托人工智能技术构建第二增长曲线。报告认为，随着AI技术在教育场景的深度应用，公司有望打开新的成长空间，维持“买入”评级。

业绩表现：营收净利双增，盈利能力持续优化

• 2022年公司实现营业收入4.33亿元，同比增长5.25%；归母净利润3560.60万元，同比增长2.78%，业绩保持稳健增长态势。
• 2023年一季度业绩表现亮眼，实现营业收入8478.87万元，同比增长31.54%；归母净利润783.04万元，同比增长18.52%，增速显著提升。
• 盈利能力方面，2022年毛利率为3.66%（此处疑为净利率或毛利率口径差异），同比增长3.16个百分点，净利率提升1.58个百分点，费用管控成效显现。
• 2022年公司现金分红3347万元，2023年一季度经营现金流净额837万元，现金流状况良好，为后续业务拓展提供资金保障。

主业分析：教育出版基本盘稳固

• 公司深耕教育出版领域，以教辅材料为核心产品，拥有覆盖K12阶段的多学科、多版本产品体系，品牌影响力持续积累。
• 2022年公司新增产品品类114个，累计产品数量达345个（或为产品SKU），产品矩阵不断丰富，满足不同区域、不同学段的多样化需求。
• 公司在传统纸质教辅基础上，积极推进数字化转型升级，探索“内容+科技”融合路径，为后续AI教育产品落地奠定内容与渠道基础。

AI+教育：技术赋能，开启第二增长曲线

• 公司早在2021年12月即前瞻性布局Transformer等AI技术，在自然语言处理（NLP）领域积累技术能力，为AI教育产品研发提供底层支撑。
• 2022年公司AI相关业务已实现初步落地，覆盖4个应用场景、服务用户超3000人（或为3000万次），验证了技术产品化的可行性。
• 公司计划于2023年推出更多AI教育产品，重点方向包括智能批改、个性化学习推荐、AI助教等，有望借助AIGC技术浪潮实现产品迭代与商业化加速。
• AI+教育赛道空间广阔，公司凭借内容版权壁垒、渠道网络优势与技术储备，有望在行业竞争中占据有利卡位。

投资建议与风险提示

• 报告预计公司2023-2025年业绩将保持较快增长，AI教育产品有望逐步贡献收入增量，成为估值提升的核心驱动因素。
• 风险因素包括：AI技术应用不及预期、教育行业政策变化、市场竞争加剧、新产品推广进度低于预期等。

关键结论

1. 世纪天鸿2022年及2023年一季度业绩持续高速增长，主业基本盘稳固，盈利能力稳步提升，为战略转型提供坚实基础。
2. 公司前瞻布局AI+教育领域，已具备NLP技术储备与产品化经验，2023年AI产品密集落地有望开启第二增长曲线。
3. 教育出版行业数字化转型趋势明确，公司凭借内容版权与渠道优势，叠加AI技术赋能，具备差异化竞争潜力。
4. 短期看业绩确定性增长，中长期看AI教育产品商业化落地带来的估值弹性，公司具备较好的投资性价比。
5. 需持续跟踪AI产品用户反馈、收入贡献及政策环境变化，以验证第二增长曲线的成长逻辑。

常见问题