20230227-农林牧渔-宠物行业专题报告：后疫情时代，宠物赛道长坡厚雪-渤海证券

核心结论

宠物行业专题报告：后疫情时代，宠物赛道长坡厚雪 ## 报告主旨 本报告由渤海证券于2023年2月27日发布，聚焦中国宠物行业在后疫情时代的发展机遇。

关键数据：# 宠物行业专题报告：后疫情时代，宠物赛道长坡厚雪 ## 报告主旨 本报告由渤海证券于2023年2月27日发布，聚焦中国宠物行业在后疫情时代的发展机遇。

核心数据表

AI 结构化摘要

宠物行业专题报告：后疫情时代，宠物赛道长坡厚雪

报告主旨

本报告由渤海证券于2023年2月27日发布，聚焦中国宠物行业在后疫情时代的发展机遇。报告指出，中国宠物行业正处于高速增长期，2021年市场规模已达2,496亿元，2011-2021年复合增长率高达27.43%。在疫情催化下，宠物陪伴属性凸显，宠物主消费意愿持续提升，行业呈现"长坡厚雪"的优质赛道特征。报告从行业规模、竞争格局、产业链结构、消费趋势及投资标的等多个维度展开分析，认为宠物食品、宠物医疗等细分赛道具备显著成长空间，并给出了相关上市公司的投资建议。

行业规模与增长动力

• 中国宠物行业2021年市场规模约2,496亿元，2011-2021年CAGR达27.43%，远高于同期GDP增速；预计2027年市场规模有望突破3,500亿元，行业仍处于高速扩张期
• 宠物消费结构中，宠物食品占据主导地位，2021年宠物食品市场规模约2,216.3亿元，同比增长8.23%，2016-2021年CAGR达26.60%
• 后疫情时代驱动因素包括：情感陪伴需求上升、单身经济与老龄化社会催化、宠物主消费能力提升及科学养宠意识增强，渗透率仍有较大提升空间

竞争格局与市场集中度

• 行业整体竞争格局分散，但头部企业市占率呈提升趋势；2021年CR5约为32.84%，TOP10企业市占率合计约48.3%，行业集中度处于逐步提升阶段
• 宠物食品领域，本土品牌加速崛起，部分头部国产品牌在电商渠道实现快速增长，2022年部分头部品牌营收同比增长14.5%以上
• 宠物医疗领域，头部连锁机构加速扩张，TOP10企业市占率约39.4%，但相较海外成熟市场仍有较大整合空间

产业链结构与细分赛道

• 上游：宠物繁育与活体交易市场规范化程度较低，原材料（肉类、谷物等）价格波动对中游成本端影响显著
• 中游：宠物食品（主粮、零食、营养品）为最大细分赛道，2022年市场规模预计超1,700亿元；宠物用品、宠物玩具等赛道保持稳健增长，2021-2025年CAGR预计约10.41%
• 下游：宠物医疗（诊疗、疫苗、药品）与宠物服务（美容、寄养、保险）进入快速成长期，2022年宠物医疗市场规模约5,500亿元（含相关服务），其中疫苗和体检项目渗透率持续提升

消费趋势与用户画像

• 宠物主群体呈现年轻化、高学历、中高收入特征，90后及00后占比持续提升，养宠人群规模2021年达3,260万人，同比增长15.6%
• 消费行为呈现"拟人化"趋势，宠物主在食品、医疗、用品上的单宠年均支出约1,486元，且逐年上升；高端化、功能化产品（如处方粮、冻干粮）增速显著高于行业平均
• 线上渠道占比持续提升，电商已成为宠物消费品第一大销售渠道，直播带货、订阅制等新模式加速渗透

投资逻辑与重点标的

• 行业高成长确定性较强，2025年宠物消费市场规模有望突破5,000亿元，其中宠物食品和医疗为两大核心赛道
• 重点关注具备品牌力、渠道力和供应链优势的上市公司：中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）、瑞普生物（001206）、源飞宠物（001222）等
• 投资逻辑核心在于：国产替代趋势下本土品牌份额提升、行业集中度提高带来的龙头溢价、以及宠物医疗赛道的高壁垒与高毛利特征

关键结论

1. 中国宠物行业处于高速成长期，2011-2021年CAGR达27.43%，预计2027年市场规模将突破3,500亿元，长期成长空间广阔
2. 宠物食品为当前最大细分赛道，国产替代与高端化升级是核心增长逻辑，头部品牌市占率有望持续提升
3. 宠物医疗作为高壁垒、高毛利赛道，连锁化率提升和渗透率增长将驱动其成为行业第二增长曲线
4. 后疫情时代，情感陪伴需求强化叠加消费升级，宠物消费的"刚性化"特征日益凸显，行业抗周期属性增强
5. 建议重点关注具备品牌、渠道和供应链综合优势的上市公司，尤其是宠物食品和宠物医疗双赛道布局的龙头企业

常见问题