20230409-电气设备-光伏产业链周评（4月第2周）：坩埚及石英砂价格继续上行，国内分布式组件小幅涨价-国信证券

核心结论

光伏产业链周评（4月第2周）：坩埚及石英砂价格继续上行，国内分布式组件小幅涨价 ## 报告主旨 本报告为国信证券发布的2023年4月第2周光伏产业链周评，聚焦于光伏产业链各环节价格动态、供需变化及市场表现。

关键数据：# 光伏产业链周评（4月第2周）：坩埚及石英砂价格继续上行，国内分布式组件小幅涨价 ## 报告主旨 本报告为国信证券发布的2023年4月第2周光伏产业链周评，聚焦于光伏产业链各环节价格动态、供需变化及市场表现。

核心数据表

AI 结构化摘要

光伏产业链周评（4月第2周）：坩埚及石英砂价格继续上行，国内分布式组件小幅涨价

报告主旨

本报告为国信证券发布的2023年4月第2周光伏产业链周评，聚焦于光伏产业链各环节价格动态、供需变化及市场表现。报告指出，本周坩埚及石英砂价格延续上涨趋势，国内分布式组件价格出现小幅上调，反映出上游原材料供给紧张态势仍在持续。同时，报告跟踪了硅料、硅片、电池片、组件等核心环节的价格走势，并对主要光伏上市公司估值水平进行了系统梳理，为投资者提供行业景气度与投资价值的综合参考。

产业链价格动态

• 硅料价格：本周硅料价格环比下跌3.3%至202元/kg，同比下跌18.9%，延续回落趋势，但跌幅有所收窄，反映出下游需求对硅料价格形成一定支撑。
• 硅片与电池片：M10硅片价格持平于6.40元/片，同比下跌5.3%；M10电池片价格持平于1.09元/W，同比下跌5.2%，产业链中游价格整体保持稳定。
• 组件价格：国内分布式组件价格小幅上涨0.6%至1.74元/W，为近期首次出现上调，主要受上游坩埚及石英砂涨价传导影响；集中式组件价格持平于1.70元/W。
• 辅材价格：3.2mm光伏玻璃价格上涨4.0%至26元/㎡，2.0mm光伏玻璃价格上涨2.8%至18.5元/㎡；石英坩埚价格大幅上涨11.1%，成为本周涨幅最大的环节。

供给端与需求端分析

• 国内装机数据：2023年1-2月国内光伏装机20.4GW，同比增长87.8%，需求端延续高景气；其中2月单月装机6.11GW，同比大幅增长454.5%，环比增长148.5%，显示终端需求加速释放。
• 产业链排产情况：2023年3月硅片产量预计达39.7GW，环比增长29.0%；电池片产量预计达19.4GW，环比小幅下降4.8%；组件产量预计达13.2GW，环比增长1.7%，整体排产维持高位。
• 供给端结构变化：N型TOPCon电池产能加速扩张，多家企业公布新增产能规划，2023年N型电池片占比有望持续提升，行业技术迭代趋势明确。
• 海外需求跟踪：2023年1-2月组件出口29.7GW，同比下降12.0%，环比下降19.1%，海外需求阶段性承压，但全年需求预期仍保持乐观。

石英砂与坩埚供需格局

• 价格走势：本周石英坩埚价格环比上涨11.1%，高纯石英砂价格环比上涨5.9%，两者均创近期新高，供给紧张格局持续加剧。
• 供需矛盾：高纯石英砂产能扩张周期较长，而下游硅片扩产速度较快，短期内供需错配难以缓解，预计石英砂及坩埚价格仍有上行空间。
• 产业链影响：石英砂及坩埚涨价已开始向硅片环节传导，部分硅片企业成本压力上升，后续或进一步传导至电池片及组件环节，需关注对产业链利润分配的影响。

上市公司动态与估值

• 重点公司公告：TCL中环发布产能扩张计划，新增35GW硅片产能；另有企业公告N型TOPCon电池扩产项目，行业资本开支维持高位。
• 板块估值水平：光伏板块当前2023年PE中位数约16-25倍，其中硅料企业PE约7-8倍，一体化组件企业PE约15-20倍，逆变器企业PE约25-35倍，板块整体估值处于历史偏低水平。
• 市场表现：本周光伏设备板块下跌0.3%，光伏辅材板块上涨2.7%，硅料硅片板块下跌2.0%，逆变器板块下跌1.7%，板块内部分化明显，辅材环节表现相对占优。

关键结论

1. 石英砂及坩埚供给紧张是本轮产业链涨价的核心驱动，价格连续上行且短期难以缓解，具备石英砂资源或坩埚产能的企业有望持续受益。
2. 国内分布式组件价格出现年内首次上调，反映上游成本压力正沿产业链向下传导，组件环节盈利空间或受挤压，但需求韧性仍对价格形成支撑。
3. 2023年1-2月国内装机同比增长87.8%，终端需求维持高景气，全年装机预期乐观，产业链排产高位运行。
4. N型TOPCon电池扩产加速，技术迭代带来的设备更新与辅材升级需求值得关注，具备N型技术领先优势的企业有望获得超额收益。
5. 板块估值处于历史偏低水平，硅料价格回落带动产业链利润再分配，一体化组件及辅材环节盈利有望改善，当前时点具备中长期配置价值。

常见问题