20221210-长城证券-国防军工航天行业动态点评：神舟十五号飞天成功，带动航天板块持续拉升

核心结论

神舟十五号飞天成功，带动航天板块持续拉升——行业动态点评 2022年11月29日，神舟十五号载人飞船发射取得圆满成功，与神舟十四号乘组实现在轨轮换，标志着中国空间站建造阶段收官之战顺利完成。

关键数据：# 神舟十五号飞天成功，带动航天板块持续拉升——行业动态点评 2022年11月29日，神舟十五号载人飞船发射取得圆满成功，与神舟十四号乘组实现在轨轮换，标志着中国空间站建造阶段收官之战顺利完成。

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AI 结构化摘要

神舟十五号飞天成功，带动航天板块持续拉升——行业动态点评

2022年11月29日，神舟十五号载人飞船发射取得圆满成功，与神舟十四号乘组实现在轨轮换，标志着中国空间站建造阶段收官之战顺利完成。本次发射是长征二号F遥十五运载火箭的又一次成功飞行，进一步验证了我国载人航天工程的成熟性与可靠性。受此催化，航天板块市场情绪显著升温，相关上市公司股价表现活跃，行业关注度持续走高。

本报告围绕神舟十五号发射成功这一核心事件，系统梳理了我国载人航天工程的历史进程、长征系列运载火箭的技术谱系与发射能力、全球卫星及应用产业发展格局，以及航天板块的市场表现与投资逻辑，旨在为投资者把握航天产业中长期发展趋势提供参考。

一、神舟十五号发射成功，空间站建造阶段圆满收官

• 神舟十五号于2022年11月29日发射，与神舟十四号乘组完成中国航天史上首次在轨轮换，空间站长期有人驻留模式正式开启。
• 本次任务为长征二号F运载火箭的第26次发射，发射成功率达100%，进一步巩固了该型号火箭的高可靠性标杆地位。
• 中国载人航天工程自1999年神舟一号首飞以来，已历经二十余年发展，从无人飞行到载人飞行，再到空间站建造，实现了跨越式突破。
• 空间站建造阶段的顺利完成，标志着我国载人航天“三步走”战略取得决定性进展，为后续常态化运营和深空探测奠定基础。

二、长征系列火箭型谱完善，发射能力持续提升

• 长征系列运载火箭已形成覆盖低、中、高轨道的完整型谱，包括长征二号、三号、四号、五号、六号、七号、八号、十一号等型号，以及规划中的长征九号重型火箭。
• 长征五号作为大型低温液体捆绑式运载火箭，近地轨道运载能力达25吨，地球同步转移轨道运载能力14吨，支撑了空间站舱段等大型载荷的发射需求。
• 长征十一号作为固体运载火箭，具备快速响应发射能力，填补了我国小型快速发射领域的空白。
• 规划中的长征九号预计2028年前后首飞，近地轨道运载能力达140吨，地月转移轨道运载能力50吨，将对标国际重型火箭水平。

三、全球航天产业持续扩容，中国商业航天加速崛起

• 2012年至2021年，全球航天产业规模从约3040亿美元增长至3864亿美元，年复合增长率约4.1%，保持稳健增长态势。
• 卫星及应用产业占全球航天产业比重约70%，是航天经济的核心支柱，其中卫星通信、导航、遥感三大应用领域贡献主要收入。
• 中国航天发射次数逐年攀升，2021年完成55次发射任务，位居世界前列；2022年继续保持高密度发射节奏，商业航天参与度显著提升。
• 国内商业航天企业逐步覆盖火箭制造、卫星研制、地面设备及应用服务等环节，产业链生态日趋完善，市场化程度不断提高。

四、航天板块市场表现活跃，投资逻辑持续强化

• 2022年11月29日神舟十五号发射当天，航天板块指数上涨9.13%，市场情绪明显提振，多只个股涨停。
• 从估值角度看，当前航天板块市盈率处于历史中位水平，考虑到未来几年发射任务密集、政策支持力度加大，板块具备估值修复空间。
• 中长期来看，低轨卫星互联网、深空探测、载人月球科研站等重大工程将带来持续的需求拉动，产业链上下游企业有望充分受益。
• 国际对比方面，摩根士丹利预测2040年全球太空经济规模将达1.35万亿美元，中国作为全球航天第二梯队向第一梯队迈进的关键力量，成长空间广阔。

关键结论

1. 神舟十五号成功发射标志着中国空间站建造阶段圆满收官，载人航天进入长期有人驻留的新阶段，航天产业景气度有望持续上行。
2. 长征系列火箭型谱完善、发射成功率领先全球，叠加长征九号等重型火箭的规划推进，我国进入空间能力将实现质的飞跃。
3. 全球航天产业规模已近4000亿美元且保持稳健增长，卫星及应用为核心赛道，中国商业航天正加速融入全球产业链。
4. 航天板块受事件催化表现活跃，短期情绪与中长期产业趋势共振，具备较高的配置价值，建议关注核心配套企业与商业航天龙头。
5. 风险因素包括：发射任务进度不及预期、商业航天盈利模式尚不成熟、国际竞争加剧及政策变动等，需持续跟踪行业动态。

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