20221218-方正证券-国防军工行业周报：多家上市公司披露日常关联交易预计值，明年航空高景气有望延续

核心结论

国防军工行业周报：多家上市公司披露日常关联交易预计值，明年航空高景气有望延续 ## 报告概述 本报告由方正证券于2022年12月18日发布，聚焦国防军工行业近期动态与投资机会。

关键数据：# 国防军工行业周报：多家上市公司披露日常关联交易预计值，明年航空高景气有望延续 ## 报告概述 本报告由方正证券于2022年12月18日发布，聚焦国防军工行业近期动态与投资机会。

核心数据表

AI 结构化摘要

国防军工行业周报：多家上市公司披露日常关联交易预计值，明年航空高景气有望延续

报告概述

本报告由方正证券于2022年12月18日发布，聚焦国防军工行业近期动态与投资机会。报告核心观点在于，多家军工上市公司陆续披露2023年度日常关联交易预计值，从已披露数据来看，航空产业链相关公司预计金额普遍实现较快增长，预示明年航空领域高景气度有望延续。报告同时梳理了行业市场表现、估值水平及近期重点公告，为投资者提供军工板块配置参考。

报告指出，截至12月14日，已有部分公司披露2023年日常关联交易预计值，其中航空工业集团下属上市公司预计关联交易总额达361.22亿元，较2022年实际值238.99亿元增长51.15%，增速显著。这一前瞻性指标强化了市场对明年航空产业链业绩兑现的信心。

行业核心数据与景气信号

• 多家上市公司披露2023年度日常关联交易预计值，整体呈现较快增长态势；其中航空工业集团下属公司预计总额361.22亿元，同比增长51.15%，增速亮眼
• 部分公司预计值增幅突出：某公司预计230.25亿元，同比增长20.16%；另一公司预计203.00亿元，同比增长25.62%；某公司预计130.00亿元，同比增长30.00%
• 个别公司预计值出现下滑，如某公司预计83.00亿元，同比下降53.89%，显示子领域景气度存在分化
• 关联交易预计值作为前瞻性指标，反映主机厂对上游配套企业的采购意向，高增长数据验证航空产业链明年高景气逻辑

市场表现与估值分析

• 本周国防军工指数上涨2.33%，跑赢沪深300指数（上涨1.10%），在30个中信一级行业中排名第22位
• 板块内部分化明显，涨幅居前的个股包括某标的上涨8.15%、某标的上涨7.73%、某标的上涨4.66%等；跌幅居前的个股中某标的下跌2.31%
• 截至2022年12月16日，国防军工板块PE-TTM为52.72倍，PB为3.13倍；PE-TTM处于2014年1月1日以来8.32%分位，PB处于36.25%分位，估值处于历史相对低位
• 板块内部分标的PE-TTM差异较大，最高达81.82倍（2014年3月高点），当前估值水平为中长期布局提供了安全边际

资金面与持仓动向

• 截至2022年12月16日，A股市场两融余额为226.47亿元，军工板块两融余额占比1.04%，较上周提升0.07个百分点
• 军工板块融资净买入前三的标的分别为某标的（+0.25%）、某ST标的（+0.23%）、某标的（+0.19%）；净卖出前三的标的分别为某标的（-0.41%）、某标的（-0.23%）、某标的（-0.23%）
• 两融资金对军工板块的关注度有所回升，但整体仍处于温和水平，尚未出现明显过热信号

近期重点公告与事件跟踪

• 近期多家军工上市公司发布定增、回购等资本运作公告，涉及金额从数亿元至数十亿元不等，反映产业资本对行业前景的积极态度
• 部分公司公告显示，定增发行价与二级市场价存在一定折价或溢价，整体定价较为合理，市场承接意愿良好
• 行业层面，关注新型号装备列装进展及国际军贸需求变化，相关事件或对细分领域形成催化

关键结论

1. 明年航空高景气确定性增强：多家上市公司披露的2023年度日常关联交易预计值同比大幅增长（航空工业集团下属公司合计增长51.15%），从产业链上游采购需求角度验证了明年航空领域的高景气度有望延续。

1. 板块估值处于历史低位，配置性价比凸显：当前国防军工板块PE-TTM为52.72倍，处于2014年以来约8%分位，估值已回落至历史底部区域，中长期配置价值逐步显现。

1. 行业内部结构性分化值得关注：航空产业链景气信号明确，但部分公司关联交易预计值出现下滑，提示投资者需精选细分领域和个股，关注订单确定性强、业绩兑现度高的方向。

1. 资金面边际改善但未过热：两融余额占比小幅回升，市场对军工板块关注度有所修复，但整体仍属温和水平，后续若景气逻辑持续验证，资金面有望进一步改善。

1. 建议重点关注航空产业链核心标的：围绕关联交易高增长所指向的航空主机厂及核心配套供应商进行布局，同时关注估值处于低位、业绩增长确定性强的细分龙头。

常见问题