中国银行-全球经济金融展望报告（2023年第2季度）-2023.4.3-62页

核心结论

报告主旨 本报告由中国银行研究院发布，聚焦2023年第二季度全球经济金融形势。

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AI 结构化摘要

报告主旨

本报告由中国银行研究院发布，聚焦2023年第二季度全球经济金融形势。报告指出，在全球通胀高企、主要经济体货币政策持续收紧的背景下，全球经济面临下行压力，金融市场波动加剧。报告系统分析了全球经济增长前景、主要经济体货币政策走向、国际金融市场动态以及地缘政治风险等关键议题，并对未来一个季度的经济金融走势进行了前瞻性研判。

报告特别关注了全球产业链重构、能源价格波动、金融稳定风险以及新兴市场资本流动等热点问题，为投资者和政策制定者提供了具有参考价值的分析框架和决策依据。

全球经济增长前景

• 全球经济增长动能减弱，主要经济体制造业PMI持续处于收缩区间，服务业复苏亦面临瓶颈，经济下行风险加大
• 美国经济在消费韧性与加息滞后效应的拉锯下呈现“浅衰退”特征，欧洲经济受能源危机与高通胀双重拖累，增长前景更为疲弱
• 新兴市场经济体表现分化，亚洲部分国家受益于中国需求回暖与供应链转移，增长相对稳健，但部分高度依赖外债的经济体面临较大偿债压力

主要经济体货币政策走向

• 美联储加息周期接近尾声，但通胀回落速度不及预期，终端利率水平可能高于此前市场预期，降息时点存在较大不确定性
• 欧洲央行在通胀压力下维持鹰派立场，但经济基本面疲弱制约了进一步加息空间，政策面临“两难”困境
• 日本央行新任行长上任后，市场对其调整收益率曲线控制政策的预期升温，全球资金流向可能因此受到显著影响

国际金融市场动态

• 全球股市在银行风险事件冲击下波动加剧，欧美银行股一度大幅下挫，市场风险偏好明显收缩，避险资产受到追捧
• 美债收益率曲线深度倒挂，反映出市场对经济衰退的担忧加剧；信用利差走阔，企业融资环境趋于收紧
• 美元指数高位震荡，新兴市场货币普遍承压，部分国家外汇储备下降，资本外流压力加大

地缘政治与结构性风险

• 地缘政治冲突持续发酵，能源和粮食供给格局重塑，全球供应链“碎片化”趋势加剧，贸易保护主义抬头
• 全球产业链加速向“近岸外包”和“友岸外包”方向调整，跨国企业投资决策更加注重安全因素而非单纯效率考量
• 全球金融稳定面临新的挑战，部分中小银行存在资产负债期限错配风险，非银金融机构的杠杆水平和流动性风险亦需高度关注

关键结论

• 2023年第二季度全球经济增速预计进一步放缓，衰退风险上升，但发生系统性金融危机的概率相对有限
• 全球货币政策分化格局仍将延续，美联储政策转向时点将成为影响全球资产定价的核心变量
• 金融市场波动性维持高位，投资者需警惕银行风险事件外溢、债务上限博弈等尾部风险
• 中国经济复苏为全球经济提供了重要支撑，但外部需求走弱和地缘政治不确定性仍是主要制约因素
• 建议密切关注通胀走势、央行政策信号及金融稳定风险演变，采取防御性配置策略，注重资产流动性和安全性

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