20230423-商贸零售-商贸社服行业周报：黄金周交通酒店预订火爆，五一+母亲节延续珠宝景气度-招商证券

核心结论

商贸社服行业周报：黄金周交通酒店预订火爆，五一+母亲节延续珠宝景气度 ## 报告概述 本报告为招商证券发布的商贸零售与社服行业周报（2023年4月17日至4月23日），核心观点认为随着五一黄金周临近，交通与酒店预订数据表现火爆，出行消费复苏势头强劲；同时，五一与母亲节双节叠加有望延续珠宝首饰消费景气度。

关键数据：# 商贸社服行业周报：黄金周交通酒店预订火爆，五一+母亲节延续珠宝景气度 ## 报告概述 本报告为招商证券发布的商贸零售与社服行业周报（2023年4月17日至4月23日），核心观点认为随着五一黄金周临近，交通与酒店预订数据表现火爆，出行消费复苏势头强劲；同时，五一与母亲节双节叠加有望延续珠宝首饰消费景气度。

核心数据表

AI 结构化摘要

商贸社服行业周报：黄金周交通酒店预订火爆，五一+母亲节延续珠宝景气度

报告概述

本报告为招商证券发布的商贸零售与社服行业周报（2023年4月17日至4月23日），核心观点认为随着五一黄金周临近，交通与酒店预订数据表现火爆，出行消费复苏势头强劲；同时，五一与母亲节双节叠加有望延续珠宝首饰消费景气度。报告回顾了本周板块行情表现，梳理了行业重要动态与公司公告，并对跨境电商、OTA等细分领域进行了重点跟踪与展望。

本周商贸零售板块整体跑赢大盘，但行业内部分化明显。报告同时提示了疫情反复、消费复苏不及预期等潜在风险，并给出了重点公司的盈利预测与估值参考。

板块行情回顾

• 本周商贸零售板块上涨5.58%，沪深300下跌1.45%，板块超额收益显著；社服板块下跌3.58%，表现弱于大盘
• 个股表现分化：西安旅游（+7.76%）、广州酒家（+1.49%）涨幅居前；全聚德（-13.88%）、众信旅游（-12.59%）跌幅较大
• 商贸零售板块中，焦点科技（+10.44%）、厦门国贸（+6.34%）领涨；跨境通（-26.86%）、星徽股份（-15.62%）跌幅居前

出行消费与黄金珠宝景气度

• 五一黄金周临近，交通与酒店预订数据表现火爆，OTA平台预订量大幅增长，出行链消费复苏确定性增强
• 五一与母亲节双节叠加，珠宝首饰消费有望延续高景气度，头部珠宝品牌受益明显
• 国内旅游市场持续回暖，长途游、出境游需求逐步释放，带动相关产业链公司业绩修复

跨境电商与OTA动态

• 阿里巴巴向Lazada注资3.529亿美元，2022年以来累计注资已超16亿美元，持续加码东南亚电商市场
• 东南亚电商竞争加剧，Lazada与Shopee双雄格局下，阿里持续投入以巩固市场份额
• OTA平台受益于出行需求释放，携程等龙头公司业绩弹性较大，国际业务恢复进度值得关注

公司公告与行业要闻

• 西安饮食（000721）发布2023年一季报，营收1.76亿元，同比增长53.51%
• 长白山（603099）发布2022年年报，营收1.95亿元，同比下降1.09%，亏损5738.56万元
• 多家公司发布2022年年报与2023年一季报，整体来看出行链公司业绩拐点已现，复苏趋势明确
• 海外方面，Kindred获得1500万美元融资，Egencia与GroundSpan达成合作，全球商旅市场持续整合

投资建议与风险提示

• 建议关注出行链（OTA、酒店、景区）与黄金珠宝两大主线，优选业绩弹性大、估值合理的龙头标的
• 跨境电商板块中，东南亚市场布局领先的平台型公司具备长期成长空间
• 风险提示：疫情反复扰动复苏节奏、居民消费意愿不及预期、行业竞争加剧、汇率波动风险

关键结论

1. 五一黄金周出行数据火爆，交通酒店预订量高增，出行消费复苏确定性强，OTA及景区龙头有望核心受益
2. 五一与母亲节双节叠加，珠宝首饰消费景气度有望延续，头部品牌凭借渠道与品牌优势持续抢占市场份额
3. 商贸零售板块本周超额收益显著（+5.58% vs 沪深300 -1.45%），市场对消费复苏预期持续升温
4. 阿里巴巴持续加码Lazada，东南亚电商市场竞争加剧，具备本地化运营能力的平台有望胜出
5. 出行链公司2022年年报业绩触底，2023年一季度已现拐点，全年业绩修复弹性值得期待

常见问题