电子行业策略消费电子市场终将回暖-22122960页

核心结论

电子行业策略：消费电子市场终将回暖 ## 报告主旨 本报告由国盛证券于2022年12月29日发布，聚焦电子行业在经历2022年需求疲软与库存去化后的复苏前景。

关键数据：# 电子行业策略：消费电子市场终将回暖 ## 报告主旨 本报告由国盛证券于2022年12月29日发布，聚焦电子行业在经历2022年需求疲软与库存去化后的复苏前景。

核心数据表

AI 结构化摘要

电子行业策略：消费电子市场终将回暖

报告主旨

本报告由国盛证券于2022年12月29日发布，聚焦电子行业在经历2022年需求疲软与库存去化后的复苏前景。报告核心观点认为，尽管2022年消费电子市场整体承压，但智能手机、VR/AR、折叠屏、汽车电子（ADAS）及Mini LED等细分领域均孕育结构性增长机会，2023年行业有望迎来回暖。报告从五大方向展开分析，为投资者梳理各细分赛道的产业趋势、市场规模与核心驱动力。

智能手机：底部已现，2023年温和复苏

• 据IDC数据，2022年全球智能手机出货量预计同比下降约9.1%至12.2-12.4亿部，行业处于周期底部
• 展望2023年，预计出货量同比增长约2.8%至12.6-12.7亿部，需求端逐步修复
• 折叠屏手机成为重要创新亮点：自2019年三星首推折叠屏后，OPPO、VIVO、小米、荣耀等品牌相继入局，2023年折叠屏产品矩阵将进一步丰富，有望驱动换机需求

VR/AR：硬件迭代驱动新一轮成长

• 2022年全球VR出货量约138万台，同比下滑42%，主要受Meta Quest 2提价及需求透支影响；其中Meta出货96万台，Pico出货23万台
• Pico 4发布后表现亮眼，2.4万台首发销量、10万台月销目标及30万台生命周期预期显示国产VR品牌崛起势头
• 2022年全球AR出货量约9.7万台，同比增长29%，其中消费级AR（如Rokid Air、Nreal Air/Nreal X）出货3.5万台，行业处于从0到1的爆发前夜
• 预计2025年AR/VR市场将迎来内容生态与硬件性能的双重突破，成为消费电子下一增长极

汽车电子：ADAS渗透率快速提升

• ADAS（高级驾驶辅助系统）正从L0-L2向L2+乃至更高级别演进，成为汽车电子的核心增长引擎
• 2020-2025年ADAS相关传感器（摄像头、毫米波雷达、超声波雷达）及计算平台市场规模预计保持高速增长
• 国内TCL等厂商在车载显示、智能座舱领域积极布局，汽车电子将成为电子行业重要的第二增长曲线

Mini LED：显示技术升级的主赛道

• 2021年Mini LED背光技术开始规模商用，2022年渗透率持续提升，预计2023年将进入加速放量阶段
• Mini LED在电视、显示器、笔记本、平板及车载显示等多元场景同步推进，成为LCD对抗OLED的核心技术路径
• 产业链上下游（芯片、封装、驱动IC、背板）同步受益，2018-2021年相关环节复合增长率约30%

被动元件与精密制造：周期筑底，静待需求回暖

• MLCC等被动元件经历2020年涨价周期后，2022年进入去库存阶段，Q2-Q3行业稼动率与价格均处低位
• 精密结构件、MIM工艺、散热模组等环节受益于折叠屏、VR/AR及汽车电子等新需求拉动，产品价值量持续提升
• 消费电子产业链公司普遍经历估值与业绩双杀后，当前估值处于历史低位区间，具备配置价值

关键结论

1. 2023年消费电子整体回暖确定性较强：智能手机出货量结束连续下滑转为正增长，折叠屏提供差异化换机动力，行业基本面拐点有望在2023年上半年确认
2. VR/AR是中长期最具爆发力的赛道：短期出货波动不改长期趋势，Pico等国产厂商崛起将带动国内供应链（光学、显示、结构件）深度受益
3. 汽车电子（ADAS）提供第二增长曲线：智能化渗透率提升带动单车电子价值量持续上行，消费电子供应链企业向车载领域延伸是大势所趋
4. Mini LED进入放量元年：2023年将是Mini LED在电视及IT领域渗透率加速提升的关键年份，产业链龙头公司将率先受益
5. 当前板块估值处于历史底部区域：在需求回暖预期与新品创新周期共振下，电子行业配置性价比凸显，建议重点关注折叠屏、VR/AR及汽车电子三条主线

常见问题