20230113-方正证券-石油化工行业周报：G7寻求对俄成品油价格上限制裁，美国原油储备超预期增加1896万桶

核心结论

石油化工行业周报：G7寻求对俄成品油价格上限制裁，美国原油储备超预期增加1896万桶 本报告为方正证券发布的石油化工行业周报（2023年1月13日），聚焦国际原油市场动态、聚酯产业链价格走势及行业投资机会。

关键数据：# 石油化工行业周报：G7寻求对俄成品油价格上限制裁，美国原油储备超预期增加1896万桶 本报告为方正证券发布的石油化工行业周报（2023年1月13日），聚焦国际原油市场动态、聚酯产业链价格走势及行业投资机会。

核心数据表

AI 结构化摘要

石油化工行业周报：G7寻求对俄成品油价格上限制裁，美国原油储备超预期增加1896万桶

本报告为方正证券发布的石油化工行业周报（2023年1月13日），聚焦国际原油市场动态、聚酯产业链价格走势及行业投资机会。报告指出，G7国家正寻求对俄罗斯成品油实施价格上限制裁，同时美国战略原油储备（SPR）单周增加1896.1万桶，为2021年2月以来最大增幅，引发市场关注。报告覆盖原油、天然气、PX-PTA-涤纶长丝产业链及化工品价格变化，并对行业景气度与投资方向给出判断。

原油市场：制裁博弈与库存变化

• 截至2023年1月12日，WTI原油期货价格为78.39美元/桶，周环比上涨6.4%；布伦特原油期货价格为84.03美元/桶，周环比上涨6.8%，国际油价整体走强。
• G7国家寻求对俄罗斯成品油设定价格上限，叠加欧盟对俄原油制裁持续发酵，供给端不确定性支撑油价；但市场对全球经济衰退的担忧仍构成压制。
• 美国EIA数据显示，截至2023年1月6日当周，美国战略原油储备（SPR）增加1896.1万桶，为2021年2月6日以来最大单周增幅；商业原油库存增加224.3万桶，汽油库存增加411.4万桶，馏分油库存增加106.9万桶。
• 美国原油产量维持高位，但SPR补库行为反映美国政府有意在油价相对低位时回补战略储备，对市场供需格局形成边际影响。

天然气市场：欧洲库存高位运行

• 截至2023年1月12日，荷兰TTF天然气期货价格为68.00欧元/兆瓦时，周环比下跌2.02%；英国NBP天然气价格为3.740美元/百万英热，周环比下跌0.67%。
• 欧洲天然气基础设施组织（GIE）数据显示，截至2023年1月9日，欧洲天然气库存为927 TWh，库容率达82.83%，处于历史同期偏高水平，缓解了冬季供应紧张担忧。
• 受暖冬天气、工业需求疲软及LNG进口维持高位影响，欧洲气价持续回落，但中期仍需关注俄罗斯管道气减供后的再平衡过程。

聚酯产业链：PX-PTA-涤纶长丝价格与价差

• PX：截至2023年1月12日，PX价格为8000元/吨，周环比持平，价差为71.01%，处于较高盈利水平；PX-石脑油价差约1160元/吨，PX供给偏紧格局延续。
• PTA：PTA价格为5450元/吨，周环比上涨2.4%；PTA加工差为75元/吨，处于低位，行业开工率64.87%，部分装置检修导致供应收缩；PTA-PX价差约180元/吨，盈利空间有限。
• 涤纶长丝：POY150D/FDY150D/DTY150D价格分别为7950/8450/9100元/吨，周环比持平；涤纶长丝行业开工率51.12%，库存约40天，终端织造需求偏弱，行业去库压力仍存。
• 聚酯瓶片：价格为7025元/吨，周环比上涨0.7%，价差12.53元/吨，盈利水平偏低；瓶片出口需求相对稳定，但国内消费恢复尚需时间。

化工品价格与行业动态

• 甲醇：价格为4165元/吨，周环比上涨4.6%，价差53.85%，盈利改善明显；下游烯烃及醋酸需求有所回暖。
• EVA/POE等新材料：EVA价格约104.94元/吨（历史高点），POE等光伏胶膜材料受光伏装机高增长带动，需求前景向好；DMC、PBAT等可降解材料产能持续扩张。
• 行业政策与ESG：报告提及2021年10月发布的《2030年前碳达峰行动方案》，要求2025年非化石能源消费占比达20%，2030年达25%，推动石化行业绿色低碳转型，利好CCUS、氢能及生物基材料等方向。

行业表现与投资建议

• 本周石油化工（SW）指数下跌0.14%，跑输沪深300指数2.21个百分点；子板块中油气开采、炼化及聚酯板块表现分化。
• 2022年行业整体盈利承压，涤纶长丝行业开工率一度降至61%以下，11月24日FDY/POY/DTY价差分别为34.8/34.7/42.5元/吨，处于历史低位；但2023年随着需求复苏预期增强，行业有望逐步修复。
• 报告建议关注三条主线：一是受益于油价中枢上移的油气开采板块；二是PX-PTA-涤纶长丝产业链景气修复机会；三是EVA、POE、可降解塑料等新材料领域的成长性投资机会。

关键结论

1. 油价短期偏强运行：G7对俄成品油制裁预期叠加美国SPR补库，支撑油价反弹，但需求端衰退风险仍限制上行空间，预计维持高位震荡。
2. 欧洲气价回落但中期风险未消：高库存与暖冬压低TTF价格，但俄罗斯管道气减供的长期影响仍需关注，LNG进口依赖度上升。
3. 聚酯产业链盈利分化：PX维持高盈利，PTA加工差低位运行，涤纶长丝库存高企、需求疲弱，行业整体处于底部区域，2023年复苏节奏取决于终端消费恢复力度。
4. 美国SPR补库释放政策信号：1896万桶的单周增量创近两年新高，反映美国政府有意在低油价区间回补战略储备，对全球原油供需平衡形成边际利好。
5. 投资聚焦结构性机会：建议关注油气开采、PX-聚酯产业链修复以及EVA/POE等新材料赛道，同时关注ESG与碳中和政策对行业长期格局的重塑。

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