20230205-申万宏源-石油化工行业周报：OPEC+宣布维持减产政策，海外部分石油公司22年业绩实现翻倍增长

核心结论

石油化工行业周报：OPEC+维持减产政策，海外石油公司22年业绩翻倍增长 ## 报告主旨 本报告为申万宏源发布的石油化工行业周报（2023年1月30日至2月5日），核心聚焦OPEC+在2月会议上宣布维持现有减产政策至2023年10月，国际油价在Brent原油期货价格79.

关键数据：# 石油化工行业周报：OPEC+维持减产政策，海外石油公司22年业绩翻倍增长 ## 报告主旨 本报告为申万宏源发布的石油化工行业周报（2023年1月30日至2月5日），核心聚焦OPEC+在2月会议上宣布维持现有减产政策至2023年10月，国际油价在Brent原油期货价格79.

核心数据表

AI 结构化摘要

石油化工行业周报：OPEC+维持减产政策，海外石油公司22年业绩翻倍增长

报告主旨

本报告为申万宏源发布的石油化工行业周报（2023年1月30日至2月5日），核心聚焦OPEC+在2月会议上宣布维持现有减产政策至2023年10月，国际油价在Brent原油期货价格79.94美元/桶（周跌7.75%）与WTI原油73.39美元/桶（周跌7.89%）的背景下承压运行。与此同时，海外部分石油公司披露2022年全年业绩，多家企业实现净利润翻倍增长，行业景气度维持高位。报告同时跟踪了原油供需格局、美国原油库存变化、PX-PTA产业链价差走势及主要石化产品价格动态。

一、OPEC+减产政策与原油市场动态

• OPEC+在2月会议上宣布维持2023年10月前的减产政策不变，联合减产规模约200万桶/日，符合市场预期，旨在支撑油价稳定。
• 1月OPEC原油产量为2887万桶/日，环比下降5万桶/日，减产执行率约172%，较上月提升11个百分点，显示成员国减产纪律较强。
• 国际油价本周回落，Brent收于79.94美元/桶（周跌7.75%），WTI收于73.39美元/桶（周跌7.89%），主要受欧美经济衰退预期及需求担忧压制。
• EIA数据显示，1月27日当周美国商业原油库存增加414万桶至4.53亿桶，汽油库存增加258万桶，精炼油库存增加232万桶，库存累积加剧油价下行压力。

二、海外石油公司2022年业绩回顾

• 多家海外石油公司2022年全年业绩实现翻倍增长，其中一家公司净利润达354.65亿美元，同比增长127%；另一家净利润达423.09亿美元，同比增长110.5%。
• 2022年四季度单季业绩同样表现亮眼，某公司Q4净利润63.53亿美元，同比增长43.3%；另一家Q4净利润104.09亿美元，同比增长54.4%。
• 受益于2022年国际油价中枢大幅上移及炼化价差扩大，行业整体盈利能力显著提升，资本开支保持克制，自由现金流充裕。
• 部分公司2022年净利润同比增长幅度高达131%-298%，反映出上游油气开采板块在油价高景气周期中的高弹性特征。

三、原油供需格局与库存分析

• EIA最新数据显示，1月27日当周美国原油产量维持1220万桶/日，炼厂开工率85.7%，环比下降0.4个百分点，炼厂检修季逐步来临。
• 美国战略石油储备（SPR）降至3.72亿桶，环比减少137.8万桶，储备水平持续处于历史低位，后续补库需求或对油价形成支撑。
• 截至1月27日，美国活跃石油钻机数报599台，环比增加10台；天然气钻机数报102台，环比持平，钻机数量温和回升。
• Baker Hughes数据显示，2023年1月全球钻机总数达1899台，其中美国陆地钻机772台，加拿大钻机267台，全球勘探开发活动保持活跃。

四、PX-PTA产业链价格与价差跟踪

• 本周PX中国到岸价报1081美元/吨，周跌0.51%；PX-石脑油价差收窄至371.43美元/吨，周跌11.22%，价差仍处历史中高位。
• PTA华东市场价报5744元/吨，周跌2.84%；PTA-PX价差压缩至107.70元/吨，环比收窄1.92元/吨，加工利润承压。
• 聚酯长丝POY价格报1169元/吨，周跌140元/吨；涤纶短纤价格报1625.20元/吨，周跌25元/吨，下游需求恢复仍需时间。
• 2023年PX新增产能约3803万吨，PTA新增产能约200万吨，产业链供应压力逐步释放，加工费或维持低位震荡。

五、行业要闻与政策动态

• BP发布能源展望报告，预计2023-2035年全球石油需求年均增速约5%-6%，长期需求增长动能趋缓。
• BP预计2023年全球LNG贸易量增长约13%，LNG价格维持250-400美元/百万英热的高位区间。
• 欧盟及G7国家推进对俄罗斯成品油价格上限设定，柴油上限100美元/桶、燃料油45美元/桶，2月5日起生效。
• 美国计划在2023年以70-100美元/桶价格回购战略石油储备，后续补库节奏值得关注。

关键结论

1. OPEC+维持减产政策至2023年10月，减产执行率高达172%，供给端约束持续为油价提供底部支撑，但短期欧美需求衰退预期主导油价承压回落。
2. 海外石油公司2022年业绩普遍翻倍增长，行业处于高景气周期，油价中枢上移叠加成本控制良好，推动利润大幅释放。
3. 美国原油库存连续累积，SPR处于历史低位，炼厂进入检修季，短期供需宽松格局压制油价，但补库需求或为中期油价提供支撑。
4. PX-PTA产业链价差收窄，PX加工利润仍处中高位，PTA加工费承压，2023年新增产能释放将加剧产业链利润再分配。
5. 地缘政治与政策风险并存，欧盟对俄成品油制裁落地、美国SPR回购计划及OPEC+产量政策执行情况，将是影响后续油价走势的关键变量。

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