20230409-交通运输-招商交运物流行业周报：五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏-招商证券

核心结论

招商交运物流行业周报：五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏 ## 报告概述 本报告由招商证券于2023年4月9日发布，聚焦交通运输行业在五一假期临近背景下的复苏态势。

关键数据：# 招商交运物流行业周报：五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏 ## 报告概述 本报告由招商证券于2023年4月9日发布，聚焦交通运输行业在五一假期临近背景下的复苏态势。

核心数据表

AI 结构化摘要

招商交运物流行业周报：五一假日前瞻数据亮眼，持续关注出行+线上消费复苏

报告概述

本报告由招商证券于2023年4月9日发布，聚焦交通运输行业在五一假期临近背景下的复苏态势。报告核心观点认为，随着疫情防控政策优化及出行需求集中释放，航空、快递、航运等子行业均呈现强劲复苏信号。五一假日前瞻数据表现亮眼，国内机票预订量及铁路客运量均大幅超越2019年同期水平，同时线上消费持续复苏带动快递业务量快速增长。报告建议投资者重点关注出行链（航空、高铁）及线上消费链（快递）的投资机会，并给出了各子行业的盈利预测与估值分析。

航空出行：五一预订量超预期，行业复苏确定性增强

• 五一假期国内机票预订量达2019年同期的157%，4月5日单日预订量达120万张，恢复进度显著快于行业预期
• 清明假期（4月5日）全国铁路发送旅客1319.6万人次，恢复至2019年的93.2%；民航发送旅客123.56万人次，恢复至2019年的106.2%，民航恢复进度领先
• 2023年春运期间民航旅客运输量恢复至2019年的约25%水平（注：原文数据存疑，但整体呈恢复态势），Q1行业整体客座率及票价水平同比大幅改善
• 国际航线方面，3月30日航班量恢复至2019年同期的约30%，国际航线复苏仍处于早期阶段，但趋势明确

快递物流：线上消费复苏，业务量增速回升

• 3月27日至4月2日，快递揽收量约24.26亿件（同比+1.7%），投递量约24.59亿件（同比+1.5%），增速环比提升
• 3月快递业务量同比增速约30%，预计2023年全年行业业务量增速为15%-20%，Q1增速表现优于年初预期
• 2023年2月行业CR8集中度指数为85.1，环比提升0.2个百分点，行业竞争格局持续优化
• 头部快递企业单票收入降幅收窄，价格战趋缓，盈利能力有望逐步修复

航运市场：油运景气上行，集运承压、散运分化

• OPEC+宣布减产166万桶/日，对油运需求形成短期压制，但VLCC TD3C-TCE运价4月6日仍维持在5万美元/天以上的高位，景气度持续
• 集运方面，4月7日CCFI报952点（环比-0.6%），SCFI报956点（环比-3.6%），运价延续下行趋势，2023年行业供给增速约2%-3%，需求增速约1.5%，供需格局偏弱
• 散运方面，4月6日BDI指数报1560点（环比-11.2%），但好望角型船（BCI）单周表现相对强势，2023年散运供给增速约2%，需求端受中国基建复工支撑

投资策略与标的推荐

• 航空板块：推荐中国国航、南方航空、春秋航空，受益于国内出行复苏及国际航线逐步放开，2023年盈利弹性较大
• 快递板块：推荐顺丰控股、圆通速递，受益于线上消费复苏及行业价格战缓和，盈利有望持续改善
• 航运板块：关注中远海能（油运高景气）、招商轮船（油散双轮驱动），油运供需格局持续向好
• 铁路公路：关注京沪高铁（出行复苏直接受益）、宁沪高速（高股息防御属性）

关键结论

1. 五一假日前瞻数据亮眼，国内机票预订量达2019年同期157%，铁路及民航客运量均超2019年水平，出行链复苏确定性增强，建议积极配置航空板块
2. 快递行业3月业务量增速回升至30%左右，2023年全年增速有望达15%-20%，叠加价格战趋缓，行业盈利拐点已现
3. 油运市场受OPEC+减产短期扰动，但VLCC运价仍处高位，中长期供需格局向好，建议关注回调布局机会
4. 集运运价持续下行，2023年供需格局偏弱，建议谨慎对待；散运市场分化，好望角型船相对强势
5. 整体来看，2023年交运板块投资主线为"出行复苏+线上消费"，建议沿两条主线布局，同时关注高股息防御品种

常见问题