20230423-有色金属-有色金属行业周报：受基本面支撑，锂价反弹在即-中邮证券

核心结论

有色金属行业周报：受基本面支撑，锂价反弹在即 ## 报告概述 本报告为中邮证券发布的有色金属行业周报（2023年4月17日至4月23日），核心观点认为锂价在基本面支撑下反弹在即。

关键数据：# 有色金属行业周报：受基本面支撑，锂价反弹在即 ## 报告概述 本报告为中邮证券发布的有色金属行业周报（2023年4月17日至4月23日），核心观点认为锂价在基本面支撑下反弹在即。

核心数据表

AI 结构化摘要

有色金属行业周报：受基本面支撑，锂价反弹在即

报告概述

本报告为中邮证券发布的有色金属行业周报（2023年4月17日至4月23日），核心观点认为锂价在基本面支撑下反弹在即。报告回顾了本周有色金属板块的市场表现，对锂、铜、铝、黄金等主要品种的价格走势及供需格局进行了系统梳理，并对行业未来趋势作出研判。报告指出，尽管短期市场情绪仍存波动，但锂行业供需格局正在改善，价格具备反弹基础；同时，贵金属及工业金属在宏观预期与基本面博弈中呈现分化走势。

市场表现与板块回顾

• 本周有色金属板块整体小幅波动，板块指数周度表现与大盘基本同步，细分领域分化明显
• 锂板块受价格企稳预期提振，市场关注度有所回升；稀土、磁材等小金属品种表现相对活跃
• 从资金面看，板块内部分个股获主力资金净流入，*ST类高风险标的仍处于风险出清阶段
• 宏观层面，国内外经济数据及政策预期对金属价格形成扰动，市场情绪整体偏谨慎

锂行业：供需格局改善，价格反弹可期

• 本周电池级碳酸锂价格已跌至17.85万元/吨，工业级碳酸锂报价25.2万元/吨，价格已接近部分高成本产能成本线，下行空间有限
• 供给端，锂矿及盐湖新增产能释放节奏放缓，部分高成本项目面临亏损压力，行业供给出现收缩信号；Anglo American旗下Los Bronces矿等海外项目亦面临成本压力
• 需求端，新能源汽车产销数据持续向好，储能领域需求快速增长，下游正极材料厂商开工率回升，采购意愿增强
• 报告判断，当前锂价已处于底部区域，在供给收缩与需求回暖的双重支撑下，锂价反弹行情有望在近期启动，预计反弹空间为15%-20%

工业金属：铜铝价格震荡，基本面分化

• 本周LME铜价周度上涨2.91%，铝价上涨0.52%，铅、锌、锡等品种涨跌互现，整体呈现震荡格局
• 铜方面，全球显性库存处于历史低位（LME库存约5.5万吨），对铜价形成较强支撑；但海外经济衰退预期仍压制价格上行空间
• 铝方面，国内电解铝运行产能受电力约束提升缓慢，供给端刚性较强；下游消费进入传统旺季，社会库存持续去化，基本面偏强
• COMEX黄金周度上涨1.16%，白银上涨1.22%；贵金属受美联储加息预期降温及避险情绪支撑，中长期配置价值凸显

宏观环境与行业要闻

• 本周公布的国内外经济数据显示，全球制造业PMI仍处于荣枯线附近，经济复苏动能偏弱，对工业金属需求预期形成一定压制
• 国内政策端持续释放稳增长信号，基建投资及新能源领域政策支持力度加大，利好有色金属中长期需求
• 海外方面，美联储官员表态偏鹰，市场对5月加息25个基点的预期升温，美元指数小幅走强，对金属价格形成阶段性压制
• 行业动态方面，多家锂盐厂商宣布检修或减产计划，供给端收缩信号进一步确认；同时，下游电池厂排产环比提升，产业链景气度边际改善

投资建议与风险提示

• 建议重点关注锂板块底部布局机会，优选资源自给率高、成本优势明显的龙头企业
• 铜铝等工业金属建议关注库存去化带来的价格弹性，逢低配置具备成长性的标的
• 贵金属板块维持中长期看好观点，建议关注黄金股配置价值
• 风险提示：宏观经济下行风险、下游需求不及预期风险、锂价反弹不及预期风险、海外地缘政治不确定性风险

关键结论

1. 锂价已处于底部区域，供给收缩与需求回暖形成双重支撑，反弹行情在即，预计反弹空间15%-20%
2. 铜铝基本面分化，铜受低库存支撑但宏观压力犹存，铝供给刚性叠加旺季去库，基本面相对偏强
3. 贵金属受加息预期降温及避险需求支撑，中长期配置价值凸显
4. 有色金属板块整体处于估值低位，锂、稀土等新能源金属具备较高性价比，建议关注底部布局机会
5. 需警惕宏观经济下行、下游需求不及预期及锂价反弹不及预期等风险因素

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